[다니엘 8월 25일 장 전 브리핑] 오늘 미국 시장은 혼조세로 마감했습니다. 다우 +0.3%, S&P500 -0.3%, 나스닥 -0.8%. 그런데 오늘 시장에서 조금 특이한 부분이 있습니다. 최근 우리가 계속 걱정했던 미국 장기금리는 오히려 진정됐습니다. 미국 10년물은 4.70% 부근, 30년물은 5.22% 부근, 국제유가도 WTI 기준 85달러 부근까지 내려왔습니다. 그런데도 엔비디아 -2.9%, 마이크론 -5.9%, 샌디스크 -6.5%. 반도체는 상당히 크게 밀렸습니다. 그렇다면 오늘 우리가 생각해야 하는 건 하나입니다. “금리도 내려왔는데 왜 반도체는 빠졌는가?” 현재 반도체에서 가장 중요한 건 엔비디아 실적을 앞둔 포지션 정리라고 보고 있습니다. 엔비디아는 최근 연속적으로 조정을 받고 있고, 실적 발표를 앞두고 그동안 AI 반도체에서 수익을 냈던 투자자들의 차익실현과 포지션 축소가 나타나고 있습니다. 여기에 국내에서는 삼성전자의 주주환원 정책 발표 이후 Sell-on, 재료 노출 후 차익실현이 강하게 나타났습니다. 시장이 기대했던 건 단순한 배당 확대보다 대규모 자사주 매입·소각에 조금 더 가까웠기 때문에 단기 실망 매물이 나왔던 것으로 볼 수 있습니다. 그런데 저는 여기서 반도체 업황 자체가 꺾였다고 보기는 아직 어렵습니다. 왜냐하면 지난주 발표된 8월 1~20일 반도체 수출이 굉장히 강했고, 메모리 가격과 기업들의 이익 전망에서도 아직 뚜렷한 훼손 신호가 나타나지 않고 있기 때문입니다. 정리하자면 반도체는 삼성전자 Sell-on + 엔비디아 실적 경계 + 단기 차익실현으로 이 세 가지가 겹쳤다고 보는 게 조금 더 합리적입니다. 물론 이 영향을 받겠지만, 하이닉스와 삼성전자의 저가매수가 들어오는지, 상대적으로 강한지를 확인하겠습니다. 미국이 결국 개입하기 시작했습니다. 미국 정부에는 일종의 정부 통장이 있습니다. 이걸 TGA, 재무부 일반계정이라고 합니다. 미국 재무부가 이 자금 일부를 활용해서 시중의 장기국채를 직접 사들이는 방안을 검토하고 있습니다. 최근 미국의 30년물 금리가 5%를 크게 넘어서면서 미국 정부도 장기금리 상승을 부담스러워하기 시작했기 때문입니다. 재무부가 장기국채를 사주면 장기채 수요가 증가하면서 장기채 가격이 상승하고 장기 금리는 하락하기 때문이죠. 이로인해 단기적으로 금융시장 유동성이 증가하는 효과도 있습니다. 물론 부채를 없애주는건 아닙니다. 미국 국가부채는 이미 40조달러를 넘어섰습니다. 나중에 TGA를 다시 채우기 위해 단기국채를 발행한다면 결국 장기채를 줄이고 단기채를 늘리는 Treasury Twist에 가까워집니다. 장기금리 상승을 막는 진통제는 될 수 있지만 미국 재정 문제를 치료하는 약은 아니다. 하지만 재무부가 적극적으로 개입해서 장기금리의 급격한 상승을 막아준다면 성장주와 기술주의 밸류에이션 부담을 완화하는 역할은 할 수 있습니다. 미국이 결국 이란을 경제적으로 고립시키기 위한 추가 압박에 들어갔습니다. 여기서 시장이 가장 우려했던 게 중국이었죠. 그런데 현재까지는 중국의 대형 금융기관에 대한 직접 제재는 유보된 것으로 알려졌습니다. 따라서 시장이 가장 우려했던 극단적인 시나리오까지는 가지 않은 겁니다. 그래서 국제유가도 크게 튀지 않고 있습니다. 오히려 지금 중요한 건 미국의 압박 방식이 군사적 압박에서 경제적 압박 으로 이동하고 있다는 겁니다. 이게 계속된다면 당장의 전면전 가능성은 조금 낮출 수 있습니다. 하지만 호르무즈 문제 자체가 해결된 건 아니기 때문에 유가가 다시 90달러 방향으로 움직이는지는 계속 체크하겠습니다. 내일 8월 26일 현대차 CEO 인베스터 데이가 예정돼 있습니다. 시장에서 기대하는 것 중 하나가 보스턴다이나믹스 + 휴머노이드 아틀라스입니다. 현대차그룹은 이미 보스턴다이나믹스를 통해 휴머노이드 로봇을 미래 핵심 사업 중 하나로 키우고 있는데 이미 보스턴다이나믹스를 통해 휴머노이드 로봇을 미래 핵심 사업 중 하나로 키우고 있습니다. 따라서 내일 행사에서 아틀라스의 추가 투입 계획, 로봇 상용화 로드맵, 보스턴다이나믹스 관련 자본시장 계획 등 새로운 내용이 나오는지가 중요합니다. 그래서 오늘 로봇주가 먼저 움직인다면 내일 이벤트를 선반영하는 수급으로 볼 수 있습니다.
|
